Тема устойчивого развития в современном мире остается неотъемлемой частью корпоративной ответственности компаний, ориентированных на создание финансово устойчивой, этически успешной и социально ориентированной бизнес-модели, которая в долгосрочной перспективе приводит к положительному влиянию на общество и окружающую среду. Эти аспекты в нынешнее время и вытекают в стандарты ESG.

Хотя и не существует фиксированного определения ESG-стандартов, в целом можно привести следующую характеристику. Экологические стандарты (Environmental) - это стандарты, определяющие влияние бизнеса на окружающую среду за счет потребления природных ресурсов, необходимых для операционной деятельности компании. Социальные (Social) стандарты касаются влияния бизнеса на общество. Это вопросы, связанные с охраной труда и человеческим капиталом, правами человека, равенством, инклюзивностью и развитием общества в целом. Стандарты корпоративного управления (Governance) касаются корпоративной практики и процедур, которые должны обеспечивать соблюдение законов, установленных государством и заинтересованными сторонами.

С возникновением эпидемий, различных природных катаклизмов, аномальной жары, таяния крупных ледников, различных споров социального и политического характера вопрос устойчивого развития становится все более острым и переход компаний на «зеленый» путь развития перестает быть модным трендом, а является новой реальностью.

Это подтверждается «Докладом о глобальных рисках-2021», в котором исследователи Всемирного экономического форума показывают, что глобальные риски экологического и социального характера начинают доминировать над классическими рисками прибыльности (рисунок 1), что побуждает традиционный бизнес адаптироваться далее.

Согласно методике Глобальной инициативы по отчетности в исследовании KPMG «Big shifts, small steps» можно увидеть статистику, подтверждающую растущую популярность стандартов ESG, в частности, признание значительным количеством компаний из числа G250, что изменение климата, социальные аспекты являются риском для бизнеса (рисунок 2).

Наряду с исследованием, проведенным PwC на январь 2022 года (Глобальный опрос инвесторов, 2022), согласно которому 75% респондентов согласны, что «компаниям необходимо решать вопросы ESG, даже если это снижает прибыльность в краткосрочной перспективе», другое исследование «Seven Business Case Benefits of a Triple Bottom Line» (Willard, 2022) показывает, что, если бы рядовая компания использовала передовые подходы к устойчивому развитию, она могла бы увеличить свою прибыль «как минимум на 51-81% в течение трех-пяти лет».

Эти данные подводят к гипотезе, что успешное применение стандартов ESG может позитивно сказываться на ключевых показателях эффективности компании. Объектом исследования научной работы являются корпоративные практики, связанные с применением стандартов ESG в деятельности компании Eni. Предметом же исследования является влияние выявленных корпоративных практик на ключевые показатели эффективности компании Eni. Под ключевыми показателями в контексте научной работы стоит понимать финансовые результаты, операционную эффективность и стратегическую конкурентоспособность или привлекательность для заинтересованных сторон. Для подтверждения или опровержения поставленной цели применялся комбинированный метод исследования, который включал в себя сбор, анализ и сравнение релевантной информации, корреляционный и контент-анализы.

Безусловно, ESG-стандарты реализовываются всеми секторами бизнеса, однако повышенные требования и ожидания все-таки предъявляются к компаниям добывающего сектора. В частности, нефтегазовые компании находятся под пристальным вниманием инвесторов, государств, экологических сообществ из-за негативных последствий их повседневной деятельности. После подписания Парижского соглашения в 2015 году нефтегазовые компании признали свою особую роль в борьбе с экологическими и социальными проблемами, связанными с их производством. В дополнение можно привести пример 2018 года из научно-экономического журнала «Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом», когда датский пенсионный фонд РКА исключил из инвестиционного портфеля ценных бумаг ряд нефтегазовых компаний по причине «неспособности соответствовать целям Парижского климатического соглашения». Тогда данный фонд оставил в своем портфеле 12 компаний из 62, а 15 компаний оставил на мониторинг и отказался инвестировать 35 компаний.

Выбор Eni S.p.A. среди компаний добывающего сектора обусловлен также тем, что, согласно анализу канала Energy analytics, подоле распределения запасов нефти Казахстан занимает лидирующие 21% в портфолио компании Eni.

Исследуя гипотезу о взаимосвязи эффективности компаний (КР1) с внедрением ESG-стандартов, были получены следующие данные.

В целом можно проследить две противоположные теории: теория заинтересованных сторон (теория Фримена) и теория компромисса.

Исследования, основанные на теории Фримена, утверждают, что удовлетворение этических интересов всех заинтересованных сторон создает долгосрочную устойчивость и привлекательность, приводя к повышению финансовых показателей компании. Разные исследователи определяют положительную связь между ESG-стандартами и показателями EVA, EBITDA, а также рыночной капитализацией. Некоторые рассматривают взаимосвязь финансовых показателей компаний и их расположение в ESG-рейтинге, приходя к выводу, что крупные корпорации с высоким рейтингом достигают инвесторской привлекательности и больших финансовых показателей. Другие исследования показывают, что внедрение ESG-стандартов имеет U-образную зависимость с прибылью компании. Новые технологии и процессы требуют времени для оценки, но с увеличением заметности компании прибыль также увеличивается. В целом данные исследования показывают, что существует положительная взаимосвязь на более 90% на основе анализа свыше 2000 эмпирических работ.

Теория же компромисса рассматривает внедрение ESG-стандартов и необходимые для их реализации затраты как необоснованные.

Стоит отметить, что существует недостаток литературы о влиянии ESG на производственные или операционные показатели компании, что создает пробел в понимании этого аспекта исследовательского вопроса. А эмпирические исследования о влиянии ESG на репутационный капитал указывают на значительную положительную корреляцию между рейтингами ESG и репутацией компании, предполагая, что более высокие рейтинги ESG обычно соответствуют лучшей репутации компании.

В научной работе используется комбинированный методологический подход по трем КРI:

ФИНАНСОВАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ

Для исследования были выбраны такие показатели, как выручка, EBITDA и дивидендная доходность, которые определяют финансовую эффективность компании. Для выявления последующей корреляции второй переменной была использована ESG-метрика компании Eni по прямым выбросам парниковых газов. Предполагается, что внедрение ESG-стандартов для сокращения выбросов парниковых газов приводит к дополнительным финансовым затратам для обеспечения производства новой эффективной технологией и для внедрения изменений в производственные и операционные процессы. Для анализа была использована корреляционная модель в Microsoft Excel с помощью функции «Анализ данных» на основе данных компании за последние годы. Таким образом, анализ корреляции позволит оценить, есть ли статистическая значимая взаимосвязь между заданными переменными.

ОПЕРАЦИОННОЕ СОВЕРШЕНСТВО

Согласно отчету 2022 года, Eni стремится усилить свой вклад в устойчивое развитие через три рычага интегрированной бизнес-модели: «Углеродная нейтральность» к 2050 году, «Операционное совершенство» и «Альянсы для развития» («А Just Transition»). Eni заявляет, что бизнес постоянно направлен на Операционное совершенство, которое выражается в постоянной приверженности делу посредством развития навыков и расширения многообразия для защиты их здоровья, безопасности, а также целостности активов. Кроме того, Eni стремится к защите окружающей среды путем содействия эффективному использованию природных ресурсов и охране охраняемых территорий, имеющих отношение к биоразнообразию, уважению и поощрению человеческого права, с упором на устойчивость и улучшение цепочки поставок и клиентского портфеля, а также на прозрачность и борьбу с коррупцией во всех ее формах.

В контексте Операционного совершенства научная работа проводит контент-анализ онлайн-платформы Open-es по принципу фактчекинга (рисунок З).

Платформа направлена на вовлечение поставщиков в устойчивое развитие и оценку их ESG-метрикс возможностью последующего улучшения через обучение и сотрудничество на платформе. Научная работа предполагает, что использование Open-es как инструмента клиентоориентированности и прозрачности будет способствовать достижению операционного совершенства, что является важным показателем эффективности компании.

ВЗАИМОДЕИСТВИЕ С ЗАИНТЕРЕСОВАННЫМИ

 В рамках программы «А Just Transition» компания Eni стремится создать ценность для всех заинтересованных сторон, отслеживая их запросы и вовлекая местные сообщества в процесс обмена мнениями. Исследование «ESG performance, investor attention, and company reputation» подчеркивает, что удовлетворение ожиданий заинтересованных сторон улучшает репутацию компании и способствует накоплению репутационного капитала, который отражается в ESG-рейтинге. Научная работа ставит целью оценить репутационный капитал через взаимодействие с заинтересованными сторонами и проводит корреляционный анализ между количеством заинтересованных сторон и объемом инвестиций Eni в инициативы для местных сообществ.

В дополнение к вышеизложенным анализам научная работа проводит сравнительный анализ миссии и стратегии Eni с аналогичной компанией в энергетическом секторе на основе параметров E,SиG (рисунок 4).

Проведенный корреляционный анализ показал следующие значения (таблица 1):

Анализ содержания платформы Open-es позволяет сделать вывод о том, что представленная информация соответствует общепринятым меркам оценки по ESG-критериям. Качественный контент, доступный на платформе, отражает важные аспекты устойчивого развития и социальной ответственности, включая этическое управление, охрану окружающей среды, и социальные инновации через четыре модели (рисунок 5).

Был также сделан сбор статистических данных о количестве зарегистрированных поставщиков на платформе в секции профайла Казахстана. Статистический обзор показал, что на платформе зарегистрированы преимущественно компании среднего размера. Многие из них имеют высокие рейтинги по социальным и управленческим факторам, однако экологические стандарты не играют значительной роли в их устойчивом развитии. Высокие показатели наблюдаются в нефтегазовой промышленности, профессиональных услугах и отельном бизнесе. Анализ демонстрирует активное участие различных отраслей в самооценке по ESG-стандартам, что свидетельствует о широком влиянии платформы на бизнес-сообщество и ее способности привлекать компании к формированию устойчивых практик. Однако существует необходимость привлечения большего количества местных поставщиков к регистрации и последующей оценке и росту ESG-показателей.

По итогам дополнительного сравнительного анализа (Eni и компания аналогичного сектора) отдельно по стандартам E, S, G следует, что обе компании, будучи из числа крупных международных энергетических компаний, демонстрируют достаточно прогрессирующий, но равнозначный уровень по заданным параметрам. Однако их практика может помогать в отслеживании мировых трендов или для проведения гэп-анализов для улучшения текущих практик местных компаний.

В рамках детального анализа применяемых методологий и оценки их применимости в контексте настоящего исследования научная работа предоставляет комплексные рекомендации и выделяет существующие ограничения, связанные с полученными исследовательскими результатами. Эти ограничения сводятся к

•             масштабности темы ESG и ограничению литературы;

• настроению инвестиционного климата, продиктованного крупными инвесторами мира;

• методологическим ограничениям (отсутствие единых стандартов и метрик).

В свете этих ограничений важно продолжать научные исследования:

• направленные на разработку единых стандартов и методик оценки воздействия ESG на финансовую и операционную производительность компаний и на другие ключевые показатели эффективности;

• включающие в себя комплексный анализ данных и долгосрочное наблюдение за компаниями, внедряющими ESG-стандарты.

Возвращаясь к гипотезе исследования, что успешное применение стандартов ESG в деятельности компаний в настоящее время может позитивно сказываться на их ключевых показателях эффективности, поддерживая финансовый рост, операционную эффективность и стратегическую конкурентоспособность или привлекательность для заинтересованных сторон, нужно отметить, что ответ на этот вопрос был тщательно рассмотрен на примере компании Eni.

По результатам исследования можно сделать вывод, что был получен частичный ответ на научный вопрос. Однако необходимо учитывать следующие аспекты:

Существует слабая обратная связь между количеством инвестиций в социальные инициативы для местных сообществ и количеством заинтересованных сторон. Хотя предполагается, что • требуется более детальное исследование для установления причинно-следственной связи между ESG и финансовыми результатами сучетом многолетних данных. При этом нужно учитывать, что внедрение ESG-стандартов не всегда приводит к немедленным финансовым выгодам, но, возможно, может иметь долгосрочный положительный эффект;

• слабая взаимосвязь в данных не обязательно является показателем неэффективности ESG-стандартов;

• пример одной компании не может полностью отражать ситуацию в других компаниях и отраслях.

Однако можно суверенностью отметить, что научная работа заложила важную основудля понимания влияния ESG-стандартов и подчеркнула необходимость дальнейших исследований для получения более точных и обоснованных результатов.